摩根大通于6月4日表示，美国加密市场结构法案，即《清晰法案》，今年通过的时间窗口正在缩小。由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的分析师团队于周四发布了警告。该银行此前表示，该法案的通过很可能成为2026年下半年加密市场的积极催化剂。
分析师写道：“随着美国中期选举临近，《市场结构法案》通过的立法窗口已缩小，这可能会推迟今年加密市场结构改革的进展。CLARITY法案于2026年5月14日通过了参议院银行委员会。它仍然需要参议院全体60票，与众议院立法协调，并获得总统签署。摩根大通将剩下的这些步骤描述为几个高摩擦的障碍。
分析人士还指出，中期选举前达成的妥协可能与选举后谈判的方案有实质性差异，届时政治激励可能发生变化。报告指出，银行业日益增长的反对进一步降低了该法案今年通过的预期。
《CLARITY法案》被广泛认为是加密行业最重要的美国立法优先事项。该法案将建立首个全面的联邦数字资产框架，并解决美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间长期存在的管辖权争议，该机构负责监管加密货币。支持者认为，该立法将用稳定、可预测的规则取代多年来的执法驱动的监管，保障发行人、交易所和投资者。
稳定币收益率争议
稳定币收益率的处理已成为银行与加密公司之间争议的核心。该法案旨在禁止被动收益，即仅凭持有稳定币余额向持有者支付利息，同时仍允许与用户活动相关的奖励，如支付、交易、忠诚度计划和交易激励。然而，摩根大通的分析师指出，当前法案文本并未明确禁止余额利息，这为不同解释留下了空间。
这一区别决定了稳定币是否能作为银行存款的替代品。银行推动更严格的措辞，认为稳定币发行人不受受监管存款机构适用的存款保险、监管监督和资本要求。加密公司寻求更大的灵活性，以提供有收益的产品。摩根大通称此争议充满政治色彩，并认为这是法案推进的主要障碍。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周表示，他对《CLARITY法案》目前的写法感到不满。他警告说，如果允许加密平台提供类似利息的奖励而不面临银行相同的监管要求，银行将反对该法案。美国财政部长斯科特·贝森特本周早些时候表达了不同的立场，敦促立法者支持该法案，并呼吁其在2026年夏季前通过。
区块链协会于6月3日致信参议院多数党领袖约翰·图恩和参议院民主党领袖查尔斯·舒默。该信由160名前国家安全和执法官员签署，敦促参议院通过该立法。TD Cowen华盛顿研究集团董事总经理贾雷特·塞伯格表示，他对该法案今年能否通过持悲观态度，指出立法障碍仍在持续，且围绕该法案的政治环境日益恶化。
摩根大通表示，如果被动稳定币收益率最终被限制，目前稳定币中的资本很可能会加速其向代币化国债、数字货币市场基金和代币化存款的转变。该银行指出，结果可能与那些倡导收益稳定币产品的加密本土公司的目标不符。
