比特币的资金利率已降至自2023年以来的最低水平，尽管该资产价格在3月和4月期间从6万美元的中低点稳步攀升至约7.5万美元。这些数据来自区块链分析公司Glassnode。在七天移动平均线上，利率已降至约-0.005%。
资金利率是持有永续期货合约多头和空头的交易者之间的定期支付。它们旨在使衍生品价格与现货市场保持一致。负利率意味着做空交易者支付多头交易员，反映出市场中看跌押注多于看涨押注。
当前的布局多次出现在比特币价格历史的关键转折点。2020年3月，随着比特币在COVID-19抛售期间跌至约3000美元，资金利率急剧转为负值，随后又恢复。类似的模式在2021年中期中国挖矿禁令期间出现，当时比特币跌至3万美元。
2022年11月FTX崩盘期间，比特币跌至15,000美元左右，融资利率达到最高点。2023年硅谷银行危机期间，比特币再次转为负值，同时比特币一度跌破2万美元后反弹。日元套利交易在2024年8月被清盘，2025年4月的“解放日”抛售也显示了相同的动态，资金深度负面，与当地价格低点高度一致。
此类大量做空可能为进一步挤压创造条件。随着空头押注被取消，做空回购头寸会增加价格上涨压力。负面融资持续且价格上涨表明市场可能正逆转重大怀疑。
该形态这次是否维持，取决于基础条件的变化。高空头仓位可以作为情绪逆转时进一步上涨的燃料，但本身并不保证反转。未来几周，Glassnode数据将被密切关注，以寻找持仓开始回暖的迹象。
