摩根大通分析师表示，反复出现的安全漏洞和资本增长疲软阻碍了机构承诺支持去中心化金融。这些发现由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的周三报告中发布。
Kelp DAO 漏洞利用是报告中的核心例子。分析师称，该攻击在数天内锁定了估计 200 亿美元的 DeFi 总价值。
攻击者利用跨链桥造出价值2.92亿美元的无担保rsETH代币。这些代币随后作为抵押品，借入了借贷协议Aave，导致协议中估计有2.3亿美元的坏账。
损失并未局限于直接暴露于rsETH的平台。资本从与受损资产无直接关联的池中逃逸，分析师表示，这显示DeFi的互联结构如何将局部泄露转化为行业范围的冲击。
LayerZero和独立区块链安全研究人员将此次攻击归咎于朝鲜的Lazarus集团。部分被盗资金已被冻结，其余资金仍在钱包和隐私协议中流转。
分析师指出，今年加密行业的总黑客损失速度与2025年大致持平。智能合约审计有所改进，但跨链桥安全仍是未解决风险集中度最高的领域。
增长数据加剧了担忧。以美元计，DeFi TVL已部分回升，伴随着更广泛的加密市场。以以太坊计价，TVL保持平稳，分析师表示，这引发了对该行业是否能够实现大规模吸引机构资本所需的有机增长的质疑。
在压力时期，投资者将资金从DeFi转移到稳定币。分析师表示，USDT受益于中心化交易所更丰富的流动性和更快的出场选项，使其在链上压力下成为首选退出工具。分析师补充说，这种轮换尚未反映在USDT市值增长中。链上分析公司CryptoQuant另行报告称，利用事件后DeFi借款利率急剧飙升，反映出攻击后更广泛的流动性紧缩。
